Последнее обстоятельство снискало ему много врагов среди правых консерваторов. 10 февраля 1906 г., когда Рейес направлялся с дочерью на загородную прогулку, его экипажу преградили путь вооруженные заговорщики. Они с близкого расстояния выстрелили несколько раз и скрылись, но президент и его дочь остались живы: налетчики промахнулись.

Организаторы заговора были пойманы и казнены. Воспользовавшись этим инцидентом, президент ввел осадное положение и добился продления своих полномочий до конца 1914 г. Однако диктаторские замашки генерала и неудачи в области внешней политики, в частности подписание невыгодного для страны договора с Панамой и США в 1909 г., вызвали демонстрации протеста. Отказавшись использовать против манифестантов войска, Рейес в июне 1909 г. тайно покинул Колумбию.

Созванная в следующем году конституционная ассамблея была вынуждена учесть ряд требований масс. В действующую и по сей день конституцию 1886 г. были внесены существенные изменения: теперь глава государства избирался путем всеобщих выборов (хотя и ограниченных рядом цензов) на четырехлетний срок и без права быть переизбранным на второй срок подряд. Конгресс должен был собираться на свои сессии ежегодно, а не от случая к случаю, как это было до сих пор. Отменялась смертная казнь, президенту запрещалось покидать страну без разрешения сената.

После относительного затишья во внутриполитической жизни Колумбии президентские выборы 1918 г. вновь вызвали брожение как в стане либералов, так и в стане консерваторов, которые раскололись на несколько группировок. Одна из них, возглавляемая Лауреано Гомесом, объединилась с небольшой фракцией либералов. Кандидат консерваторов, видный журналист и филолог Марко Фидель Суарес, одержавший победу на выборах, тоже осуществил ряд полезных для страны преобразований: расширил телеграфную связь, открыл воздушное сообщение между рядом городов, провел перепись населения. При нем был сооружен порт Буэнавентура на Тихоокеанском побережье. В области внешней политики Суарес занимал откровенно капитулянтские позиции в отношении североамериканских монополий.

На следующих выборах, когда победа либералов казалась уже обеспеченной, подтасовка результатов голосования консерваторами довела страну до грани очередной гражданской войны. Правда, либеральная партия на сей раз ограничилась созывом своего съезда, принявшего решение о прекращении какого бы то ни было сотрудничества с правительством консерваторов. Очередные выборы в 1926 г. либералы бойкотировали.

В 20-е годы в Колумбии начался период, который в народе окрестили «пляской миллионов». Немалые и не всегда оправданные затраты производились на строительство различных объектов — мостов, дорог, общественных и административных зданий. Однако «пляска» шла на весьма шатких «подмостках»: экономический всплеск был результатом крупных займов, полученных Колумбией под высокие проценты у зарубежных фирм.

Порою было трудно разглядеть истинную подоплеку подобной «помощи». Но правда со временем все же всплывала. Например, незадолго до своего вступления на пост президента Колумбии консерватор Педро Нель Оспина посетил США. Во время проведенных там секретных переговоров он договорился о «щедрых» займах, за что пообещал изменить в пользу нефтяных монополий колумбийское законодательство. Уже будучи хозяином президентского дворца, Оспина пригласил для «консультаций по финансовым вопросам» специальную миссию из Соединенных Штатов во главе с профессором Эдвином Кеммерером, который весьма откровенно вмешивался во внутренние дела колумбийцев.